龙源电力（0916.HK） 风况改善助业绩提升，加速风电装机投产------鲁衡军

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我们于2015年4月27日参加了龙源电力(0916.HK)一季度业绩电话会议，公司贾总就公司经营情况与投资者做了沟通交流。

我们的观点:

龙源电力是中国风电的领军企业，海上风电建设的绝对龙头，是一家以风力发电为主，同时兼营其它可再生能源的新能源发电企业。

2015年一季度公司经营业绩稳健增长，营业收入较去年同期增长11.8%，股东净利润较去年同期大幅增长43.1%，全年发电量较去年同期增长14.2%。我们认为龙源电力2015年业绩增长动力主要来自于：

1、2014年投产新风电机组的贡献。2014年公司风电新投产1.58GW装机量将在2015年全年贡献业绩。今年计划投产1.8-2.2GW的目标装机量不变，项目已在陆续投产，上半年投产1GW可在下半年发电贡献业绩。

2、今年一季度风况资源较去年有所改善，全年利用小时数有望提升。

3、火电盈利提升。火电机组发电小时较去年同期增加，煤价也同比下降16%，提升火电利润，一季度火电对归属母公司净利润贡献实现增长46%。

4、其他收益改善。包括持有股票盈利，利率下降带来的财务成本节约等。

作者：鲁衡军 注册国际投资分析师 CIIA