龙源电力（0916.HK）2015年风电装机加速，业绩增长可期
事件： 公司于2015年1月23日下午到龙源电力北京总部，就陆上风电上网电价下调政策公布之后公司发展规划以及公司的经营状况与投资者关系部兰主任进行了沟通交流。
我们的观点:
1、公司2014年风电控股装机量增加1.63GW。风电上网电价公告下调后，原计划6月30日前加速风电装机2GW计划不变，因为项目已经开工，明年下半之后仍将会有新增的陆上风电装机，而海上风电项目的投产或有所延后。
2、2014全国风资源普遍较差，平均风速下降0.5米/秒。我们预计利用小时数可能同比下降10%以上。
3、我们根据公司公告的发电量数据，预计2014年公司业绩表现没有明显增长，2013年EPS为0.33港元，当前8.7港元对应静态PE26倍。2015年若按正常风资源估计，风资源改善助业绩提升10%，2014年新增的1.63GW贡献总装机量增长13.5%，再考虑2015年下半年将有部分新建风电场贡献业绩，几个因素相加我们预测2015年业绩将有约25%-30%左右的增长，估值约在20倍左右。龙源电力作为中国风电的领军企业，海上风电建设的绝对龙头，具备长期投资价值，建议投资者逢低积极关注。
作者：鲁衡军 注册国际投资分析师 CIIA
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